媒体报道

品今资管总经理杨凡先生接受私募排排网专访

2015-7-8 作者:

品今(北京)资产管理有限公司(以下简称“品今资管”)在成立短短两年时间里,多支产品成绩斐然,使得品今资管在同行业中脱颖而出,成为私募界的创新者和领军人。品今资管总经理杨凡先生近日接受了国内私募基金业绩排名权威网站——私募排排网的专访,就公司成立背景、产品业绩、投资理念及策略、团队构成以及公司发展规划等问题回答了记者的提问。

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以下是私募排排网专访原文:

品今资管:审时度势,借势而为,破茧成蝶

私募排排网:杨总您好,感谢您接受私募排排网的采访。品今资管成立至今不到2年时间,已有多支产品在同类产品排行榜上名列前茅,品今已经成为私募行业的一匹黑马,请问,品今是在什么样的背景下建立起来的一家公司呢?

杨凡:品今资管的成立,我用三句话概括吧:“审时度势、借势而为、破茧成蝶”。

2008年—2012年,中国私募基金行业遭遇“漫长的寒冬”。遥想当年,上证指数用了1年零12天,就从6124.04点跌到1664.93点,整整跌掉4460点。却花了整整5年时间,从2008年10月28日的1664.93点到2013年6月25日的1849.65点,仅仅涨了185点。2012年成为私募基金行业的“绞肉机”,众多私募产品被淘汰,私募基金倒闭,很多人的私募梦破碎。2012年下半年开始的一系列新政出台,资产管理业“分业经营”的壁垒逐渐打破,创新、竞争和混业趋势渐成,随着监管逐渐松绑,资管业务外延不断地拓展,“大资管时代”正式来临。2013年6月1日,新《基金法》正式实施,阳光私募产品正式获得法律地位,成为了“有身份的人”。2014年,上证指数又仅仅用了11个月时间,从2014年6月1849.65点涨到2015年6月5178.19点,整整3084点。就在这样的大环境下,品今资管于2013年4月正式成立,并进入蛰伏期,我们为达到更高的目标而蓄力。2014年4月,品今资管香港正式获得香港证监会第九号资产管理业务牌照。2014年6月品今资管迁址,同时,加大人才引进、产品研发力度。

私募排排网:那么目前你们的产品业绩如何?

杨凡:品今资管从2014年7月发行第一支阳光私募产品至今,共发行阳光私募产品17支,累计资产管理规模为30亿元。2015年,品今资管阳光私募产品的业绩表现优秀,可谓“异军突起,势不可挡”。其中,截至2015年5月底,品今·品臻1号在股票多空策略产品业绩排名位列行业第二。品今·长安量化对冲2号在相对价值复合策略产品业绩排名中位列行业第四。品今·品熙1号在股票多空策略产品业绩排名中位列行业第二十三。除了以上三支明星产品,品今其余各支产品业绩均排在同类产品前1/2。

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私募排排网:公司的权益投资产品能获得优秀的业绩,请问公司投资团队的投资理念是什么?

杨凡:好公司做价值投资,好题材做主题投资。实际操作中,毛利率、净利润增速、PEG等指标均是判断好公司的标准。对于主题投资,我们现阶段比较看好国企改革、中国制造2025、传统行业转型等题材,当然,如果题材股的价格处于很高的位置,即使题材仍未充分兑现,实际投资中也会敬而远之。

私募排排网:择时和选股在贵公司的投资过程当中哪个更重要?

杨凡:对于投资,我们认为无非就是面对择时、选股和仓位等几个问题。我们把本轮牛市分成上下半场,上半场,在市场冲击5000点过程中,股票鸡犬升天,择时和选股都不重要,仓位最重要,只要胆子够大敢重仓甚至放杠杆,都能赚钱,这时候赚钱靠胆量靠提升市盈率。牛市的下半场,部分虚高的垃圾股会价值回归,好股票会继续涨。现阶段的投资,选股更重要。

私募排排网:你们持股是集中还是分散,一般持有多少只股票组合?

杨凡:产品持股相对集中,一般持有12只以内的股票组合,每个看好的行业中选取1到3只个股持有。看好的行业主要集中在大消费和新兴产业中。

私募排排网:贵公司持股周期大概多长?

杨凡:对于看好的低估值消费股和真正的成长股,持股时间会在3个月以上(不发生系统性风险的前提下),对于主题投资的股票或者估值偏高的股票,会根据技术面择时卖出,持股周期大概1—3个月,如果股票短期涨幅过大,有可能持股周期更短。

私募排排网:你们具体的风控措施有哪些?

杨凡:公司成立了专门的风控团队,以公募基金的要求建立了公司风控体系。在投资策略制定、证券调研、股票池管理、投资策略管理、产品发行与销售、交易指令发出与执行、交易结算、资金清算等操作环节均制定了相关控制标准,依据内部规章制度,严格落实到相关责任主体。

私募排排网:请问你们接下来的操作策略是什么?

杨凡:六月份以来,市场调整幅度较大,杠杆资金的杀跌威力体现的淋漓尽致。按照以往经验,当利好政策密集出台,市场底部也不会太远。不少成长股已经跌幅超过四成,已进入合理估值区间,而蓝筹股国企改革的题材依然没有充分兑现。后市操作上,杠杆型产品会严格控制仓位,等待右侧交易机会。平层类产品中,会在控制仓位的基础上对看好个股尝试左侧交易。总体而言,4000点以下的市场,我们认为机会大于风险。

同时,市场大幅调整,波动率加大,量化对冲类策略迎来了机会,下半年我们会向该类产品倾斜。品今资管比较重视量化策略梯度,我们已经形成了不同市场状态依赖的量化策略系列,各策略相互补充,相互验证,但又相对独立。传统的如期现套利策略,自去年下半年来基差波动加大,无风险套利机会频现,年化收益可观;上证50指数与中证500指数期货推出后,我们根据这两种风格迥异的风格指数研发了风格套利策略,大幅增厚了整体产品收益;公募分级基金的爆发式增长,也为分级基金套利提供了很多机会;国企改革大背景下,事件性对冲套利机会也不时出现,贡献产品收益。总之,公司量化投资业务线立足以中长期稳定收益为目标,在严格控制流动性和下行风险的前提下,采用多空策略和市场中性策略投资,服务于投资人。

品今资管为客户提供了丰富的产品线,其中包括稳定收益类的量化对冲类策略,和承受一定风险情况下博取高收益的股票型产品。同时,后期将根据市场情况实时推出打新类产品,帮助客户在不同的市场条件下规避风险,实现资产的保值增值。

私募排排网:公司短期内有没有产品发行计划?如果有介绍下即将发行的产品有哪些特点。

杨凡:公司产品主要分为品御、品熙、品臻和量化对冲类产品。品御系列产品主要是结构化型产品,优先资金一般由长期合作的银行进行认购或代销,劣后与优先配比从一比一到一比五不等,适合风险偏好型投资者。在6月份的较大幅度的调整中,我们投资团队有效地预判了市场走向,并及时降低了仓位,调整了持仓结构,品御系列产品及时规避了调整风险。品熙和品臻系列产品主要是不加杠杆的平层类产品。量化对冲类产品属于期货现货对冲类产品。短期内,公司对上述产品,都有持续发行的计划。

私募排排网:除品今资管外,快乐彩票平台旗下是否还有其他核心业务?

杨凡:品今资管是快乐彩票平台旗下控股子公司,集团的业务除资产管理外,还涉及互联网金融、影视传媒、文化餐饮等。其中,集团旗下子公司品今资管和源石资本是集团两块核心资产。源石资本成立于2014年9月,主要发展一级市场业务。源石资本定位于早期创业项目的孵化,新三板投资及文化影视产业投资,与品今资管实现了一、二级市场的协同发展。2014年11月,源石资本与品今资产携手拿下万达商业地产香港IPO基石投资1亿美金份额,最后拿下2,000万美金锚定份额,成为万达第6大战略投资者。2015年5月,源石资本完成多单拆VIE架构回新三板的项目,若干天使投资项目,并有多个拟投资项目。同时源石资本也成立了业内第一支以“海外拆VIE架构回新三板”企业为投资标的的三板投资基金。2015年5月19日,源石资本旗下源石影视文化有限公司成立,正式进军影视文化投资。源石影视专注于电影发行制作、天使剧本孵化、大片跟投。其中,所投三部电影将于2015年内上映。

私募排排网:贵公司目前核心团队大概有多少人?

杨凡:目前公司核心团队四十余人,同时拥有一批具有成功创业经历,先进投资理念,扎实管理经验和专业技术背景的管理团队。

私募排排网:贵公司对核心人才有何激励措施?

杨凡:公司针对投研、市场团队的核心人员推出了有市场竞争力的奖励方案,另外针对个别优秀员工,还给予汽车、房屋方面的奖励,其中品臻1号的投资经理已获得一辆奔驰E系轿车作为奖励。

私募排排网:未来公司有何发展规划?

杨凡:展望未来,公司将在2016年突破资产管理规模的百亿元大关,并完成新三板挂牌上市。将来品今资管要成为私募基金的孵化梦工厂,做“中国的老虎基金”。在2020年之前品今资管要建立并完善大资产管理生态系统,包括打造私募孵化体系、发行渠道体系、资产管理体系和泛金融业务。品今资管已经将建立发行渠道体系提上议事日程,中长期目标是成为具有金融全牌照业务的金融控股集团。

链接:http://news.simuwang.com/djzf/15/07/267,190517.html

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